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老虎基金证券:亚马逊惊呆华尔街

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本文来自互助媒体:投中网(ID:China-Venture),作者:郑玄。猎云网经授权公布。

老虎举世基金(Tiger Global),静静成为2020年最赢利的对冲基金。

根据投资研究机构LCH Investments宣布的数据,2020年老虎举世管理公司为客户创造了104亿美元的收入,位列环球对冲基金排行榜第一位。

已往一年,老虎举世是中国资本市场最受关注的私募基金。根据老虎举世向SEC递交的季度陈诉,截止2020年四序度老虎举世一共持有20只中概股股票,总价值近100亿美金。别的2020年老虎PE部分在中国斩获至少5个IPO,包括蛋壳公寓、达达团体、声网、一起教诲和逸仙电商。

与投资部分高歌猛进差别,老虎举世在舆论场却鲜有发声。进入中国十多年,先后担当老虎举世中国区负责人的陈小红和谭海男,均是在离任后才担当媒体的采访。这种秘密主义的气势派头好像来自美国总部,老虎举世基金已往几年基本拒绝了全部主流媒体的采访请求,就连2019年基金合资人Lee Fixel去职时,老虎和Fixel都选择了向媒体缄默沉静。

闷声发大财,是老虎举世2020年最好的写照。

需要在这里提出的焦点问题是:去年在环球范畴内登顶的对冲基金,是怎么赚到这104亿美元的?

狂赚104亿美金,老虎做对了什么?

老虎基金2020年登顶的第一个KeyWords是:二级市场。

老虎举世的投资策略重要分为两种:一种是投资上市公司的股票,代表性基金的包括Tiger Global Investments(多空策略)和Tiger GlobalLong Opportunities(只做多头);另一种是私募股权投资,重要投资早期阶段(约30%)和发展期的公司,现在已经召募了13期基金,募资总额超越230亿美金。

老虎举世的PE部分重要投资美国、中国和印度三个市场,已往十年私募业务不停是老虎举世最成功的部分,投出了包括当当、阿里、京东、小米、Facebook、领英在内的多个经典大案,但让老虎在2020年走上神坛的,却是二级市场。

从整年来看,重仓中美互联网巨头公司是老虎举世最重要的收益出处。如上图所示,截止2020年底,中国电商三巨头京东、阿里、拼多多和美国科技巨头Facebook、!亚马逊、微软这6家公司占老虎举世股票仓位的37%,却在2020年创造了约82亿美元的投资收益,相当于整年104亿美元收益的80%。

特殊是2020年Q3加仓拼多多的操作令人击节称赏。2020年初老虎举世持有约600万股拼多多股票,其时股价是38美元,到了二季度结束,拼多多股价已经涨至85美元,老虎却在三季度静静加仓,持股数目从不到600万一口吻增长到1400多万,结果四序度拼多多股价大涨至180美元,老虎一口吻赚了15亿美元。

去年8月份公布二季报的时间,拼多多体现不如市场预期一度股价大跌,如今看来当时虽然是抄底拼多多的好机遇,但在其时的环境下押注拼多多需要不小的气概气派。不外,本年年初受舆情和美股大跌,拼多多股价已经从去年底的180美金降至130美金,假如老虎没有实时抛售,账面将丧失7亿美金。

回首老虎举世基金2020年的操作,第二个KeyWords是“Q1”。

一季度是迁移转变点。去年3月,由于新冠疫情的缘故,美股两周内熔断四次,众多公募基金和散户恐慌性抛售手中的股票。老虎举世不但没有跟风抛售,甚至乘隙加仓阿里、Facebook、新东方等公司的股票,这些股票在接下来的9个月里均上涨了20-200%,

宽松的钱币环境加上疫情下科技公司强劲的业绩体现,从二季度开始纳斯达克指数快速反弹,老虎举世手中的股票不停升值。根据老虎举世在SEC备案的季报,2020年Q1结束时老虎举世持有的股票头寸是166亿美元,到2020年Q2时已经涨至258亿美元,至2020年底老虎举世的股票头寸已经到达390亿美金,资产管理范围已经到达500亿美元。

增长的头寸中除了一小部分来自加仓和早期项目IPO,大部分都来自持有的股票升值带来的收益。如上图所示,2020年第二季度里,老虎举世的持有的股票头寸中有14只上涨超越2亿美元,此中最高的京东上涨超越10亿美元。

除了京东之外,美国互联网三巨头亚马逊、微软和Facebook的仓位在二季度上涨约38%,为老虎举世带来16.2亿美元收益。东南亚游戏公司SEA、流媒体音乐平台Spotify、拼多多、PaaS数据监控平台DataDog,以及一季度已经暴涨过一次的视频会议服务Zoom,则为老虎举世带来了超越100%的单季回报。

第三个KeyWords是“赛道”。

结构赛道的选择上,2020年老虎举世的重点押注在电商、云服务,数据中心、金融科技、在线教诲五个赛道。如上图所示,截止2020年12月31日,老虎举世持仓价值超越1亿美元的公司中,有6家电商平台,持股总价值超越116亿美元,约占全部股票仓位的30%。

云服务则是老虎结构最多的赛道,44家持仓过亿的公司中有13家都是云服务公司。这些云服务公司大多都是企业级SaaS公司,且没有一家中国企业。

故意思的是,老虎并不是“做对了”全部的决议。

他们还“特殊放过”了一些去年爆火的赛道。好比2020年股价上涨超越4倍的B站,老虎2019年底就持有B站价值1900万美金的股票,但不但没有在2020年加仓,还在四序度B站暴涨之际选择清仓。

别的去年最火的新能源汽车赛道,岂论是美国的特斯拉还是中国的蔚来、小鹏和抱负,老虎都没有大范围建仓,只是通过PE部分的投资少量持有小鹏和抱负的股票,总价值不到2000万美元。

不确定的年代,老牌基金王者返来

2020年是布满“不确定性”的一年,老虎举世这家老牌对冲基金的成功,也是穿过不确定性实现的时来运转。

老虎举世2020年的开头并不顺遂。

2019年底,老虎举世合资人、以投资印度市场著名的传奇投资人!Lee Fixel在参加公司13年后低调去职,老虎丧失了一名支柱级的元老;2020年初,老虎基金投资3亿美金的蛋壳公寓赴美上市后暴雷,公司股价大跌,根据现在的市值盘算老虎手中蛋壳的股票价值约莫1亿美元,丧失近2亿美元。

而随着业绩在Q2反转,老虎举世加速了募资节奏,在2020年完成“老虎举世私家投资同伴12期基金37.5亿美元的募资”,同时在2021年启动14期基金的召募,范围同样是37.5亿美元。(注:跳过第13期大概是由于13在英语中是不吉祥的数字)

在避开不吉祥的数字之余,老虎也抓紧了它的荣幸星:京东。

如上图所示,2003年开启私募业务以来,老虎举世一共召募了约240亿美元,尤其2014年京东上市后,一炮打响的老虎举世基金募资速率显着加块,已往七年里一共完成177.5亿美元的募资。

偶合的是,本年又是京东股价的上涨给老虎带回了超越25亿美元的回报,最终帮助他们成为2020年最赢利的对冲基金。

现在管理500亿美元资产的老虎举世,已经重回环球对冲基金范围Top10,假如保持本年的锐度,打击千亿范围甚至挑衅1400亿美金的桥水基金也并非没有大概。

已往十年,传统对冲基金渐渐走向消灭,桥水为代表的全天候策略基金和文艺复兴科技为代表的量化基金成为华尔街的明星,根据福布斯的统计,2018年时红利的大型基金公司中,超越一半使用算法生意业务和量化分析模型。

这样的趋势下,诸如“机器替换人工”、“价值投资已死”的说法大行其道。在美剧《亿万》中,Taylor升上Axe Capital首席投资官后开始雇用量化分析工程师时,在公司内部引起老牌生意业务员的焦急,就是映射量化生意业务对传统华尔街的打击。

而在2020年,老虎举世的登顶给了这些说法一记响亮的耳光。在老虎举世赚取104亿美元登顶对冲基金排行榜的同时,量化基金的代表文艺复兴科技却亏损了超越20%,同时达里奥的桥水基金亏损了121亿美元。基金分析机构以为,这表明在布满不确定性的生意业务环境下,人工的体现比机器越发良好。

对于华尔街的对冲基金来们说,大概意味着一轮新的洗牌即将开始。

亚马逊有没有老虎

本文公布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票生意业务软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离生意业务更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。

在此次财报披露之前,整个资本市场都清晰亚马逊可以或许坐享疫情红利,电商和云盘算业务大发作,但谁都没有想到,在二季度投入40亿美元巨资应对疫情之下,亚马逊单季度净利润竟然创下了史上最高的记载!

推动营收大增的重要气力来自电商部分,二季度实现459亿营收,同比大增48%,这不得不说美国疫情超预期伸张,很大程度上带火了亚马逊。

但疫情对亚马逊实体业务产生了滋扰,二季度营收只有37.7亿美元,同比下滑13%,幸亏实体店业务不停不温不火,稍稍下滑不影响大局。

第三方卖家服务本季度体现亮眼,营收到达182亿美元,同比大增52%,增速超越整体,贝索斯在财报中夸大了此亮点。

订阅服务二季度营收60亿美元,同比增长29%,增速中规中矩,并无亮眼之处。

其他业务营收42亿美元,同比增长40.6%,一连4个季度实现40%+增速。

而AWS云盘算业务则昏暗了很多,并没有在疫情推动之下恢复高增长,Q2整体实现108亿美元营收,同比增速29%,跌破30%大关,不及市场预期的110亿美元。

好消息是AWS的营业利润率继续回升,到达31.1%,远高于去年同期的25.3%。

这大概是市场并不黑白恐惊AWS营收增速下滑的缘故,毕竟体量大了之后,增速下滑是一定,但假如红利本领加强,不失为一剂颇为有用的安慰剂。

在亚马逊二季度财报中,最为亮眼的要数净利润了。Q2,亚马逊实现52亿净利润,同比增速靠近翻倍,成为亚马逊史上净利润范围最大的单季度业绩。

这份成绩是在亚马逊投入40亿美元应对疫情危急的环境下实现的,当一季度财报预估要投入重金应对员工安全防护和本钱上升时,部分投资者一度猜疑本季度亚马逊的净利润会出现亏损,由此可见,40亿美元的单季度净利润是怎样刺激到市场的神经。

亚马逊的首席财政官Brian Olsavsky在财报宣布后的电话会议上指出,二季度利润大增重要源于利润更高的产品销量以及配送商品件数增长,当季亚马逊平台的出售的商品订单猛增57%,网上销售额增长49%,增速均为去年同期的三倍多。

Olsavsky还夸大,云盘算和广告等亚马逊的高利润业务连续增长。

从本钱费用项来看,二季度净利润增速远高于营收的缘故除了电贸易务高速增长,另有本钱端的缩减开支。

在销售本钱和履约费用方面,增速与营收同步,一样平常及行政开支,亚马逊不停控制的比较好,维持在20%左右,而营销开支,受疫情影响,广告主自然都市淘汰此项费用,二季度,该项费用增速只有1.3%,远低于此前的30%左右的增长幅度。

技能和内容开支增速也相比往常有所放缓,毕竟疫情期间,影视剧的拍摄很难正常进行。

本钱费用端的节流,加上营收高速增长,净利润在二季度暴涨就不难明白了。由此还带来每股收益的暴增,二季度每股收益为(EPS)10.3美元,大概是市场预期1.5美元的7倍!

值得留意的是,本钱费用的缩减更多的是疫情推动,长时间维持是不实际的。

Q3指引:营收增长24%-33%

在Q2财报中,亚马逊对下一季度的营收预期是870亿美元至930亿美元之间,与2019年第三季度相比将增长24%至33%,高于分析师预期的865.1亿美元。

营业利润预估在20亿美元至50亿美元之间,而2019年第三季度为32亿美元。

亚马逊预计Q3仍将在应对疫情上付出超越20亿美元。

Q3的营收将不会包含购物狂欢节Prime Day的影响,根据亚马逊的首席财政官Brian Olsavsky的透露,该项隆重节日将推迟到四序度进行。

而以往,该项节日通常在7月份举行,去年,该项购物节给亚马逊带来了70亿美元的销售额。

总结:

疫情再一次让亚马逊成为最大赢家,根据现在的疫情希望,本年年底之前,亚马逊的电贸易务将连续受益。

这份亮眼财报宣布之后,亚马逊市值站稳1.5万亿美元不成问题,市场是时间该等待2万亿美元市值的到来了。

当巨无霸跳起街舞,整个全球都要为之一惊了。

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狮子中体型最大的非洲狮雄狮全长可达3.6米,肩高1.2米,体重可达300千克。

而老虎中体型最大的东北虎,又称西伯利亚虎,是现存体重最大的肉食性猫科动物,此中雄性体长可达2.8米左右,尾长约1米,最大要重到达350千克以上。

以最大个体比较,东北虎略大于非洲狮,体量就是公理,东北虎固然胜率较高。

但是你的原始条件是二者体重相当,这就不太好说了。

有人以为老虎独来独往,所有靠自己,肌肉更矫健;而狮子習慣群体举措,不善于单挑。

也有人以为,雄狮常常要葆护领地,应对流离狮子挑衅,同类搏斗履历丰富;而二虎相争环境非常稀有。

各有各的道理。


就想体重想等 的大象和犀牛,天知道谁厉害一些, 不外要是单条的话,我个人以为还是狮子比较强一些吧。虽然说老虎是过惯了独居生活,因该很会独自战斗,但是,老虎生活的领地环境中,很少会有大型的动物,最多也就是捕食野猪,鹿等等 只类的。


老虎是独居动物,不明白互助。狮子是群居动物,懂互助。根据其特性,一对一,肯定是老虎赢。假如是一群对一群,肯定是狮子赢。


老虎


能力木不分仲伯,看在什么环境和条件下完成!


肯定是老虎啊


必须是狮子


你听过纸老虎吧,但是没听过纸狮子吧哈哈


老虎

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